太平洋证券股份有限公司程晓东近期对立华股份进行说消亡发布了说合论说《立华股份：养猪老本管控参加第一方阵，黄鸡业务捏续盈利》，予以立华股份买入评级。

立华股份(300761)

事件：公司近日发布2025年报及2026年1季报。2025年，罢了营收187.29亿元，同比+5.67%；罢了归母净利润为5.78亿元，同比-62.01%；扣非后归母净利润6.06亿元，同比-60.01%;筹画举止现款净流量为18.48亿元，基本每股收益为0.69元。2025年利润分拨预案为每10股派发现款红利2.5元（含税）。2026年Q1，罢了营收45.9亿元，同比+12.32%；归母净利润为1.55亿元，同比-24.85%；扣非后归母净利润为1.43亿元，同比-22.38%。点评如下：

养猪业务老本进一步下落，参加行业第一方阵。2025年，公司生猪出栏211.16万头，同比+62.88%；罢了销售收入39.02亿元，同比+33.31%，占公司总收入的20.84%；2025年，生猪阛阓行情上半年好于下半年，公司全年肉猪销售均价13.85元/公斤，同比下落约19.94%；毛利率为18.27%，较上年下滑5.19个百分点。由于公司坐褥运营踏实，上市率、断奶老本等关键宗旨逾额完成年度方向，鼓励坐褥老本抑止改善。全年肉猪十足老本降至12元/公斤，同比下落约16.5%。2026年1季度，公司生猪出栏55.22万头，同比14.16%；销售均价11.84元/公斤，同比-22.66%；罢了销售收入8.03亿元，同比-11.17%。老本方面，公司斤猪十足老本从2025年12月份的6元下落至26Q1的5.9元，老本罢了U形回转，开云(中国)回到了行业第一方阵。公司永恒致力于品种改变和部分坐褥宗旨的进步，斤猪老本仍有进一步下落的空间。

肉鸡业务捏续保捏盈利。2025年，公司销售肉鸡（含毛鸡、宰杀品及熟成品）5.67亿只，同比+9.90%，市占率进一步进步；商品鸡销售均价11.40元/公斤，同比缩短了-11.90%；养鸡板块罢了营收146.27亿元，同比+0.66%；毛利率为9.28%，较上年下滑5.28个百分点。老本效果方面，公司养鸡板块坐褥获利保捏着较强竞争力，重迭饲料原料价钱的回落，全年肉鸡十足老本11.1元/公斤，同比下落约6%，老本终结水平在行业中保捏超越。2026年Q1，公司销售黄鸡13179.57万只，同比+7.26%；商品鸡销售均价11.88元/公斤，同比+8.56%；罢了收入35.73亿元，同比+18.39%；老本方面，公司26Q1黄鸡十足老本终结在11.2元/公斤，4月份十足老本降至11.15元/公斤，跟着Q2坐褥顺季到来，有益于各项坐褥宗旨的进步，展望老本将进一步下落。

盈利预测及评级：展望公司26-27年归母净利润为5.53/17.89亿元，EPS为0.66/2.14元，对应27年盈利的PE为9.28倍，保管“买入”评级。

风险要素：国内猪鸡价钱历久低迷，猪病和禽病爆发

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级2家；当年90天内机构方向均价为28.37。

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